港股现终极一跌 跌浪仍处最后阶段

　　港股出现裂口下挫，在隔夜外围股市下滑的拖累下，恒指大幅低开超过500点，一开盘就下破了20,000关口。恒指在盘中一度下滑接近700点，最低见19,708，收市前跌幅有所收窄，但是还不能回企到20,000关口之上，当前未能确认“终极一跌”是否结束，短期跌浪仍处寻底的最后阶段。

　　期货市场才是沽压源头

　　港股已连跌三个交易日，恒指再度创出今年以来的新低，正朝着去年8.17低点19387进发，而国指也创出了今年以来的收盘新低。大市成交量显著增加到652亿多元，是过去一周的最大单天成交量，恐慌性的甩卖开始出现，抛压开始获得释放。事实上，港股已掉到了一个比较合理的水平，恒指和国指的预期市盈率已回落到12至13倍，在现水平继续建立空头仓位的值博率不大，因此港股当前的空头压力，相信并不是来自于现货市场这方面，我们估计期货市场才是压低港股的主要力量来源。

　　港股这一波跌浪，是从7月底展开的，期指市场的空头部署也是在8月份合约开始累积，并延续到9月份。事实上，9月份恒指期货合约在8月底完成掉期之后，市底仓位在过去一周持续累积，令到9月份的未平仓合约不断增加到当前的接近12万张水平，情况进一步增加了恒指的压力。而我们相信期指空仓的回补情况，将会是港股寻底过程中，起着关键决定性影响。因此，在短期内，要多关注9月期指未平仓合约张数以及造价高低水幅度的变化。

　　大唐和神华逆市上升

　　我们还是那一句，短线策略并不是讨论要否沽货的时候，反过来，是考虑该否在当前的下滑市况当中，进行抄底博反弹的行动。而港股在展现了“终极一跌”之后，将会到达一个循环低点，选鄙来进行短线抄底还是我们当前的建议。在我们的关注名单当中，大唐发电(0991)和中国神华(1088)都能逆市上升，神华股价从盘中低位更一度回升超过8%，即市和短线的交易机会还是有的。

　　可留意中石化和A50中国基金

　　在未能确认短线跌浪已见底之前，抄底部署暂时以“有赚就先赚”为入市策略。现阶段，中石化(0386)和A50中国基金(2823)的抄底值博率较高，可多加关注。另外，可将安徽海螺(0914)列入关注名单。